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　　国际原油持续上涨，国际金价则再度下跌 。

　　国际油价大涨

　　3月26日 ，国际原油持续上涨
。截至记者发稿
，WTI原油期货涨超3%，报93.63美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨3.28% ，报100.45美元/桶。

　　消息面上，据央视新闻报道
，以色列国防军当地时间26日宣布，以色列国防军对伊朗伊斯法罕的基础设施发动了一系列大规模袭击 。受此消息催化 ，国际油价重回涨势
。

　　多家机构预测国际油价将会持续走高。高盛集团指出
，霍尔木兹海峡流量或从4月中旬起逐步恢复，若上游破坏加剧 ，油价未来两年恐维持在100美元/桶以上 。

　　巴克莱也认为
，若局势拖延至4月底，2026年布伦特原油远期价格可能会重新定价至每桶100美元
。

　　另外值得关注的是 ，市场对油价和天然气价格飙升推高短期通胀的担忧急剧升温。目前
，美联储今年加息的可能性已超越降息预期；欧洲央行和英国央行则被预测将多次加息 。

　　国际金价再度下跌

　　3月26日盘中，国际金价再度走弱。COMEX黄金盘中一度跌逾3% ，价格下探4400美元/盎司
。现货黄金同样大跌
，伦敦金现盘中跌近2%，最低价格近4410美元/盎司。

　　将时间线拉长来看 。近期 ，COMEX黄金接连失守多个重要关口，最低下探4100美元/盎司
。本周则在消息面催化下
，连续两日大幅反弹。市场避险情绪与宏观定价机制存在冲突，导致黄金价格上演“过山车”行情 。

　　博时基金指出 ，随着中东局势升级
、霍尔木兹海峡运输受阻以及周边地区风险外溢
，一些资金开始优先追求流动性和资产安全，导致黄金持有者在局部市场甚至以折价方式出售实物黄金
。这类被动卖盘虽然不一定代表中长期看空 ，但足以在短时间内放大价格波动。

　　展望后市
，方正证券认为，在地缘风险升温、避险需求抬升的背景下 ，短期金价仍有再度上探5500美元/盎司附近的可能 。中期看
，黄金大概率呈现高位震荡偏强格局，运行区间或集中在4750—5500美元/盎司；长期则受美元走弱 、实际利率下行
、ETF资金流入及配置需求提升等因素支撑 ，仍具备较强的战略配置价值
，乐观情形下金价中枢也有望进一步上移
。

　　美国银行指出，在投机仓位出清与宏观环境趋稳之前 ，国际金价或将维持震荡整理格局。央行购金需求中长期仍具回归基础，但其恢复有赖于地缘冲突缓和及能源市场回归常态 。在此之前
，黄金市场仍将处于流动性优先逻辑主导之下
。

　　黄金股集体盈利

　　据证券时报·数据宝统计，马年以来（2月24日至3月25日） ，融资资金加仓赤峰黄金、晓程科技 、湖南黄金
、山东黄金4只黄金股
，净买入额依次为1.72亿元、5838.45万元 、5057.08万元、3169.69万元。

　　赤峰黄金目前运营6座黄金矿山及1座多金属矿山，包括位于境外的老挝万象矿业与加纳瓦萨金矿 。截至2025年年末 ，赤峰黄金并表口径拥有黄金资源（GORO）量583吨
，平均品位1.54克/吨。

　　3月23日盘前，赤峰黄金与紫金矿业同时发布公告——紫金矿业计划通过收购与定增的方式 ，合计耗资182.58亿元取得赤峰黄金的控制权
。

　　截至3月26日
，已有10家黄金股发布2025年业绩相关报告。以年报数据或预告中值统计，10家公司均实现盈利 。紫金矿业净利润规模遥遥领先 ，为517.77亿元；中金黄金
、山东黄金、赤峰黄金随后
，净利润依次为51亿元 、47.5亿元
、30.82亿元
。

　　紫金矿业2025年实现营收3491亿元，同比增长15%；归母净利润517.77亿元 ，同比增长61.55%，史上首破500亿元。净利润增长主要得益于产品量价齐升 。

　　截至2025年年末
，紫金矿业并表口径的黄金资源（GORO）量4610.48吨、黄金储量1996.25吨，2025全年金矿产能达90吨 ，预计2026年可达105吨
。

　　从净利润变动看
，黄金股2025年业绩增幅普遍较大。晓程科技全年净利润实现翻倍增长，同比增幅136.28%；四川黄金 、西部黄金
、赤峰黄金、湖南黄金紧随其后 ，净利润同比增幅均在70%以上 。